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材料季度-前三季度累计新能源汽车销量达到了9.84万辆

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在鋰電設備方面,目前我國已經接近完成進口設備的替代,先導智能(300450,股吧)和贏合科技(300457,股吧)佔據絕對的行業龍頭地位,前三季度,兩者歸母凈利潤增速分別為16.14%和14.46%。

四大材料公司盈利能力承壓在降成本壓力傳導下,今年以來產業鏈價格基本呈現出的基本都是下降或穩定態勢,給產業鏈上市公司的盈利帶來不小壓力。四大材料中,負極、隔膜、電解液價格在前三季度穩中略降,而正極材料價格尚處在下跌通道中,雖然7月隨着鈷價格的上漲迎來反彈,但目前小幅下行的趨勢仍未止住。

正極材料格局相對分散。正極材料由於在技術路線和產品上存在多樣性,單一正極材料企業市佔率基本不超過10%,行業競爭較為激烈。目前市場佔有率排名比較靠前的企業有當升科技(300073,股吧)、容百科技(688005,股吧)、長遠鋰電、振華新材等。在盈利能力方面,前三季度,當升科技、容百科技、德方納米(300769,股吧),歸母凈利潤增速分別為6.98%、2.58%和3.44%。

從中汽協最新公布的10月新能源汽車銷量數據來看,市場依舊低迷,銷量同比下滑仍在繼續,中信證券(600030,股吧)分析師表示,短期來看,國內新能源汽車無疑受到補貼退坡的影響,但中長期向上的趨勢是不變的,新能源汽車是國家戰略方向,隨着未來成本的持續下降、更好產品的推出,行業還是值得期待的。(新浪財經羅陽)

動力電池雙寡頭格局據真鋰研究統計,今年前三季度,我國鋰電池裝機量約42.76GWh,同比增長43.31%。其中,純電動乘用車裝機量達到28.77GWh,同比增長75.88%。

電解液行業格局基本穩定。電解液行業在過去的兩年經歷了價格戰,當前價格已基本穩定,第一梯隊企業新宙邦(300037,股吧)、天賜材料(002709,股吧)、江蘇國泰(002091,股吧)保持行業領先地位。三者在市場佔有率方面分別達到26%、18%和11%。

前三季度,比亞迪歸母凈利潤為15.74億元,同比增長3.09%,這其中還包括了10.4億元的國家補貼和比亞迪電子帶來的部分收益。三季度當季比亞迪歸母凈利潤僅為1.2億元,同比減少88.58%,業務分析人士表示,三季度如果扣除比亞迪電子給公司帶來的利潤,比亞迪汽車板塊的凈利潤大概率是虧損的。

數據顯示,各大電池廠商的毛利率在今年前三季度均出現了不同程度的下滑,除寧德時代、國軒高科、億緯鋰能(300014,股吧)三家公司的毛利率維持在25%以上外,其餘廠商毛利率均不足20%。前三季度,寧德時代、國軒高科歸母凈利潤增速分別為45.65%和-12.25%。

前三季度,寧德時代(300750,股吧)、比亞迪動力電池裝機量佔據第一、第二的位置,市佔率分別為51%和20%,呈雙寡頭格局,龍頭地位穩固。2017年、2018年和2019年前三季度,寧德時代裝機量分別為10.6/23.5/21.4GWh,比亞迪裝機量分別為5.7/11.4/8.8GWh。值得一提的是,主打磷酸鐵鋰電池的國軒高科(002074,股吧)裝機量排在第三的位置,市佔率為6%。

原材料價格的走低,直接導致資源環節上市公司盈利能力明顯下滑。數據顯示,2019年前三季度,大部分鈷和鋰資源公司在營收方面,雖然仍維持了10%以上的增速,但盈利能力卻延續了上半年的下滑趨勢,其中鈷資源板塊中的華友鈷業(603799,股吧)、寒銳鈷業(300618,股吧)、洛陽鉬業(603993,股吧)凈利潤同比分別下降95.15%、105.75%、69.93%;鋰資源板塊中的天齊鋰業(002466,股吧)、贛鋒鋰業(002460,股吧)凈利潤分別下滑91.74%、70.25%。

在盈利能力方面,前三季度,新宙邦、天賜材料歸母凈利潤增速分別為15.08%和-80.95%。

負極材料行業三強穩定。目前國內鋰電池負極材料行業集中度較高,貝特瑞(新三板)、寧波杉杉、江西紫宸穩居行業前三,市場佔有率分別約為24%、18%和17%,CR3合計佔比約60%。值得一提的是,負極材料三強公司在近三年的市佔率之和基本保持在60%。在盈利能力方面,前三季度,璞泰來(603659,股吧)、貝特瑞(新三板),歸母凈利潤增速分別為6.83%和57.03%。

北汽新能源則得益於EU5的火爆銷售,前三季度累計新能源汽車銷量達到了9.84萬輛,累計同比增長20.45%,而該款車型在今年前三季度累計銷量達到了6.77萬輛。不過,在盈利方面,北汽新能源在今年前三季度歸母凈利潤則為-2.7億元,而這其中也包括了5.1億元的國家補貼。

電動車銷量略顯低迷中汽協數據顯示,2019年前三季度我國新能源汽車產銷量分別為88.8萬輛和87.2萬輛,同比分別增長20.9%和20.8%。其中,新能源乘用車產銷量分別為80.8萬輛和79.2萬輛,同比分別增長26.9%和26.1%;新能源商用車產銷量均為8萬輛,同比分別下降18%和14.7%。

從月度銷量數據來看,年初1、2月份銷量表現相對低迷,但整體今年第一、二季度的銷量數據要明顯優於第三季度。東方證券分析師表示,1、2月銷量數據較差主要是補貼退坡導致去年年末搶裝透支了需求,3月新版補貼政策發佈並設置過渡期為4-6月,推動了3月份需求的增長;4月是緩衝期開始的第一個月,需求相對疲軟,5月銷量受到國六標準提前實施,國五燃油車降價銷售的影響;6月為緩衝期最後一個月,銷量同比增加了78%;7月為新能源公交車補貼緩衝最後一個月,純電商用車同比實現了40%的增幅;8-9月商用車需求透支,補貼退坡,乘用車銷量繼續維持低迷。

整車盈利困難重重前三季度比亞迪公司汽車累計銷售33.58萬輛,同比下滑4.49%。其中新能源汽車累計銷售19.26萬輛,同比增長34.31%,但三季度當季新能源汽車銷量僅為4.68萬輛,同比大跌31%。值得一提的是,從8月開始,比亞迪傳統燃油車的銷量開始反超新能源汽車銷量,從10月最新的銷量數據,傳統燃油車銷量已經是新能源汽車銷量的兩倍之多。

截至本月1日,新能源汽車行業上市公司2019年三季報已全部披露完畢,前三季度行業經歷了補貼的退補,受到了國五切國六燃油車降價的影響,從7月開始,電動車的銷量同比又出現了持續的下滑,產業鏈上市公司的業績可謂表現平平。新浪財經對新能源汽車在前三季度的銷量,以及產業鏈龍頭上市公司盈利能力進行了相關總結,從扣非歸母凈利潤來看,鋰電池類公司盈利能力最強,資源類公司盈利能力最弱。

原材料端供給過剩原材料鈷、鋰等資源由於整體供給仍然過剩,價格呈現出來的則是持續走低。數據顯示,三季度末,硫酸鈷報價為6萬元/噸,較年初比下降 9.1%,同比下降34.1%;國產電池級碳酸鋰報價為6.05萬元/噸,較年初下降23.9%,同比下降24.4%;國產電池級氫氧化鋰報價為6.65萬元/噸,較年初下降 40.6%,同比下降 48.9%。值得一提的是,消息面上嘉能可計劃年底關停掉穆坦達鈷銅礦,才得以讓鈷的價格在7月出現了一個向上的反彈。

2018-2019新能源汽車月度銷量數據(單位:輛)

隔膜行業市場份額向龍頭加速集中。對比鋰電池的其它三大材料,隔膜行業表現出來的是重資產屬性更強,技術壁壘更高。今年以來濕法隔膜用量高速增長帶動了上海恩捷、星源材質(300568,股吧)的市場佔有率分別提高至31%和14%。在盈利能力方面,前三季度,恩捷股份(002812,股吧)、星源材質歸母凈利潤增速分別為95.8%和9.45%。

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