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                                  沿线企业-对此证监会要求京沪高铁说明其定位于资产管理公司还是高铁旅客运输公司

                                  俄向叙增派武器

                                  此次京滬高鐵的上市申請,意味着鐵路系統資產證券化提速。中鐵總方面表示,全面啟動京滬高鐵公司上市工作,是鐵路總公司積極推進國鐵企業股份制改造的重要舉措之一,是大力發展混合所有制經濟、促進鐵路企業資本結構優化調整的具體行動。有利於通過資本市場優化資源配置,實現鐵路運輸主業資本擴張、高效發展等。

                                  對此證監會要求京滬高鐵說明其定位於資產管理公司還是高鐵旅客運輸公司。據了解,在最新更新的招股書中,京滬高鐵就上述質疑解釋稱:「本公司人均管理資產規模較大的特點,與採用委託運輸管理模式相適應,但本公司仍承擔了運輸過程中的質量評定、信息反饋、質量改進等專業性工作。」

                                  前三季度凈利超90億京滬高鐵線路全線共設24 個車站,途經北京、天津、上海三大直轄市和河北、山東、安徽、江蘇四省,鐵路沿線地區是運輸最繁忙、運量增長最迅猛的交通走廊。國家統計局2018年數據顯示,京滬高速鐵路所經省(直轄市)的行政區域面積約佔全國陸地總面積的6.5%,卻擁有全國27.32%的常住人口,並創造了全國35.20%的GDP,具有獨特的區位優勢。

                                  值得一提的是,除預期較快的發行速度,京滬高鐵項目也創下了多項資本市場IPO項目的罕見之舉,一方面,其發行規模為其股本總規模的15%,突破了當下多數項目不超過10%的天花板,其另一方面,其募投的項目公司本身仍然處於虧損狀態,而這在IPO募投項目中也幾乎尚無先例。

                                  图片来源:招股书

                                  另據報道,也有投行人士透露京滬高鐵項的前期論證溝通已較為充分,其大概率將加速以更短的時間走完IPO流程,因此其也有可能成為IPO核准制下最快完成過會乃至下發批文的項目。

                                  閃電過會刷新紀錄隨着周三京滬高鐵完成預披露更新,有分析認為這一閃電速度創造了近十年IPO申報到反饋完成的新時間紀錄。那接下來公司會在什麼時候實現上會審核呢?

                                  作為對比,上市公司大秦跌路擁有員工99173 人、廣深鐵路42738 人、鐵龍物流2154人,均遠多於京滬鐵路。由於公司一開始即採取委託管理模式,除委託管理費用和折舊/能源費用外,其他成本極少,是公司盈利能力較強的一大因素。

                                  截至2019 年9 月30 日,京滬高速鐵路全線(含本線和跨線)累計開行列車99.19萬列,累計發送旅客10.85 億人次,有較好社會效益和經濟效益。財務數據顯示,京滬高鐵在2018年凈利潤破百億元。2017年至2019年的前三季度營業收入分別為295.5億元、311.6億元和250億元,凈利潤分別為90.53億元、102億元和95.2億元。

                                  分析認為,公司的經營管理模式是將京滬高速鐵路的運輸組織管理、運輸設施設備管理、運輸移動設備管理、運輸安全生產管理、鐵路用地管理等委託京滬高速鐵路沿線的北京局集團、濟南局集團、上海局集團管理,對其管理工作進行監督並向其支付委託運輸管理相關費用。由於京滬高鐵公司將主要的生產經營職能委託給三大鐵路局,公司本身承擔的工作較少,公司的員工數量也較少。

                                  图片来源:光大证券

                                  京滬高鐵是資管公司?11月6日,京滬高鐵招股書申報稿預披露更新已完成。此時距離公司正式申報A股IPO才過去兩周。證監會對京滬高鐵此前在10月25日披露的招股書申報稿進行了反饋,反饋意見達54條。 反饋意見主要從規範性、信息披露、財會資料切入,其中一點就是公司定位問題。

                                  近日,中國最賺錢高鐵京滬高鐵上市進程又有新進展。但同時,公司僅僅67名員工管理着1870.8億規模總資產的情況,也讓市場產生疑問,這究竟是一家資管公司還是高鐵旅客運輸公司?

                                  數據顯示,京滬高鐵營業里程約佔全國鐵路總營業里程的1%,全線發送旅客19197.06 萬人次,占鐵路行業總發送旅客人次的5.69%;客運周轉量完成885.86 億人公里,占鐵路行業客運周轉量的6.26%。

                                  根據京滬高鐵招股說明書披露,京滬高鐵公司擁有京滬高鐵鐵路線路、沿線24座高鐵站以及相關運營設備等資產。截至2019年9月30日,公司總資產規模為1870.8億元,員工人數為67人(含25名借調人員)。

                                  此外,證監會還關注了京滬高鐵67名員工中的25名借調員工是否簽署了勞動合同。「發行人正在對借調人員進行清理,對需要留用的員工簽署勞動合同,規範勞動關係。」證監會反饋意見指出,京滬高鐵需補充核查說明勞動用工制度是否完善,採取借調人員工作是否符合勞動部門相關規定,從鐵路系統借調員工是否存在人員獨立性方面的問題。

                                  據介紹,京滬高鐵公司是京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設、運營主體,主營業務為高鐵旅客運輸,收取乘客的票價款和其他鐵路運輸企業列車在京滬高鐵線路運行時,收取相關接觸網等費用。其中,京滬高鐵委託沿線的北京局集團、濟南局集團和上海局集團對京滬高速鐵路進行運輸管理,並將牽引供電和電力設施運行維修委託中鐵電氣化局集團進行管理。

                                  有業內人士分析表示,完成更新預披露以後,隨之而來的就是初審會和發審會,按照以往速度較快的審核項目預估,京滬高鐵項目則最快有望于下周末之前實現上會審核。

                                  這些問題也受關注同時,同業競爭也是證監會反饋意見的關注重點之一。反饋意見要求公司進一步詳細補充論證說明並披露發行人與京滬二高鐵等其他平行線路,與沿線普鐵及北京局、濟南局、上海局之間等是否存在同業競爭。

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