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数字系统-公司数字电视板块实现营业收入3亿元

林志玲婚宴遭抵制

2019年7月15日,公司發佈半年度業績預報,繼2018年業績扭虧為盈以後,業績再一次轉虧,預計上半年凈利潤虧損1,500.00萬元至2,000.00萬元,同比下降654.69%至516.02%。

進入2019年以來,公司高管不斷減持。其中最大的一筆便是公司實際控制人兼董事、董秘陳坤江,2019年3月12日通過大宗交易方式減持520萬股,減持比例為1.26%,套現3,172.00萬元。

產品確認收入之後,若尚未收到現金,便會暫記為應收,對應在財務報表中就是應收款項規模的擴大。

其中,佳創數字電視工程技術研究開發中心項目、互動電視平台研發及產業化項目、三網融合廣電解決方案開發及產業化項目三個項目由於實施場地未能落實購買,實際完成率均低於100.00%。

在公司2018年所有類別的人員變動中,技術團隊的縮減規模最大。研發是提升競爭力的保證,人才是提升研發能力的關鍵因素。公司現有內生增長力不足的情況下,技術團隊大幅縮減,未來增長動力如何保證?

同時,公司依託陝西紛騰,與全國各省多家電信、移動、聯通和廣電運營商、互聯網電視渠道在電視遊戲、教育等業務方面開展深度合作,在發展電視遊戲業務同時,不斷開發教育行業新產品和新業務,豐富產品線。

2018年,公司期間費用同比下降25%。從支出類別來看,人力資源費下降的絕對值最大。人力資源費用的下降主要來自員工薪酬和人數的變動。

另外,公司大客戶的銷售回款進度也進一步證明了公司經營收現能力的不足和壞賬風險的增加。根據披露信息,2018年,公司營業收入前五大客戶2018年共計實現銷售收入1.60億元,截至2019年5月9日僅回款5,367.93萬元,回款率僅33.75%。

2014年,公司開始布局在線教育領域,立足廣電行業,向文化傳媒大行業以及在線教育領域進行產業升級與發展,子公司深圳市佳創視訊文化傳媒有限公司與其他合資方共同出資設立,持股51%。

3、遊戲行業公司遊戲業務主要依託子公司陝西紛騰互動網絡科技有限公司(以下簡稱「陝西紛騰」)。2016年,公司以自有資金1.5億元收購陝西紛騰100%股權。

同時,深交所曾對公司2018年年報問詢函中對公司一項可供出售金融資產為計提減值準備提出質疑:

最後,公司在2017年成立了VR事業部,並完成了VR內容播發平台軟件V2.0的開發,既可通過單向DVB廣播網絡也可通過IP網絡提供業務服務,並覆蓋各類多屏終端。截至2018年末,該平台已在幾個省網中部署實施。

對於公司的回復,可以用一句話總結:

除去陝西紛騰和天柏寬帶網絡技術(北京)有限公司(以下簡稱「天柏寬帶」)兩家子公司,其餘子公司在大部分年份均為虧損狀態。巧合的是,除去陝西紛騰、天柏寬帶兩家子公司是通過收購方式取得,其餘公司均為投資新設。

2011年-2016年,累計實現的凈利潤不到1億元;

4、互聯網教育行業公司互聯網教育業務主要依託深圳市指尖城市網絡科技有限公司(以下簡稱「指尖城市」),並依託陝西紛騰實現與遊戲業務的協同發展。

而由於場地未能落實購買,導致項目投資計劃中部分設備與工器具的購置也未能按計劃購買。即使最終完成驗收,項目預計產生的收益又能完成多少呢?

首先,公司在2016年與四家國家重點實驗室共同開展「虛擬現實+廣播電視(VR+光電)」的戰略合作。「VR+光電」基於廣電網絡作為專業視頻傳輸能達到廣播級別、覆蓋率廣、大碼率傳輸、高安全可靠的網絡優勢,實現更加穩定的傳輸,並能夠保證VR內容的高清畫質。

對於系統集成設備的銷售,公司採取由供應商直發最終客戶,沒有了中間流轉環節,從而節省了運輸費用。所以,公司在什麼時候成為了一家中間商?

2018年,公司期間費用減少幅度最大的是運輸費用。對於運輸費用減少的原因,公司做出如下解釋:

2016年,公司對指尖城市進行增資,加快潤教育的推廣步伐,建設「潤教育」平台及服務,將移動互聯網與才藝教學結合起來,搭建培訓結構、教師以及廣大學員三方共同參与的服務平台,進一步整合相關行業資源。

自2019年年初以來,隨着公司發佈2018年業績預告成功實現扭虧為盈,后躋身5G概念股,股價一路飆升。由此,公司實控人成功在高位實現減持。

數字電視前端硬件主要包括衛星接收機、編碼器、復用器、加擾器、QAM 調製器、IPQAM 等。硬件設備的技術標準相對成熟,一般都採用國際通行標準,市場需求主要是數字化、IP 化前端播出系統建設、擴容、備份等方面的需求。

別著急,放輕鬆。等你讀完這篇文章,一切就會迎刃而解。

截至2018年末,公司的主要業務包括數字電視系統研發、數字電視集成服務、數字電視終端產品、移動互聯網內容服務以及遊戲產品及服務,主要產品包括佳創OTT業務雲平台、佳創MMSP系統、DBOSS系統、Portal管理平台、TVOS系統、潤教育平台和電視遊戲平台等。

2017年業績爆雷,虧損高達7,948.03萬元;

2015年凈利潤僅145.37萬元,同比降低91.34%;

公司在2017、2018年分別確認資產減值損失906.78萬元、1,411.51萬元,是公司業績下滑的另一個重要原因。

5、募投項目不斷變更自上市以來,公司多個募投項目未能按期驗收。

有線數字電視系統的用戶計費、節目播出和控制、數據內容廣播、增值業務等主要管理能力和業務能力都依賴數字電視軟件系統實現。

於是,風雲君出於好奇,根據已披露信息,對公司納入合併範圍內的下屬子公司的業績進行了簡單的統計。

陝西紛騰是國內最早一批從事IPTV機頂盒、智能機頂盒、互聯網智能電視等終端的電視遊戲產品、遊戲平台開發集運營的企業之一。

如果分析到這裏,可能引發這樣的質疑:公司實控人在2018年4月也曾減持套現3,198.15萬元,但公司2018年一季度成功實現了扭虧為盈,又作何解釋?

其中,與陝西紛騰相關的商譽為1.26億元,占商譽賬麵價值的85.71%。公司收購陝西紛騰時,溢價率高達813.44%。通常情況下,高溢價率背後有業績承諾作為支撐,隨之而來的也有業績變臉引發的商譽減值風險。

上市之初,公司政府補助占利潤總額的比重僅23.25%;2015-2018年期間,公司利潤總額扣除政府補助之後已連續四年為虧損。

2015年,公司以「互聯網+」促進才藝教育領域的行業變革,指尖城市推出「潤·教育聯盟」,為加入聯盟的才藝類教學培訓結構提供品牌、廣告宣傳、線上線下引流、活動比賽、技術支撐等服務。

其次,2016年,公司使用自有資金1億元人民幣成立北京意景技術有限責任公司(以下簡稱「北京意景」),作為其從事虛擬現實產業(VR)業務的主要平台。截至2018年末,北京意景已累計製作全景及VR影片近400部集。

陝西紛騰卻不存在「業績變臉」的風險,因為其只在第一年完成業績承諾,後續兩年均沒有完成。

3、利潤依賴補助政府補助是指企業從政府無償取得的貨幣性資產或非貨幣性資產。公司的利潤嚴重依賴政府補助,內生增長力明顯不足。

與單純的產品提供商相比較,整體解決方案提供商的優勢明顯。有線數字電視行業技術門檻較高,涉及產品繁多,產品功能的技術實現路徑多樣化,不同產品間的技術匹配性要求較高。因此,具備整體解決方案提供能力的企業更適合上述行業特點。

一、公司主要業務分析我們先從公司的主營業務開始分析。

綜上,對於實控人的減持動作,還覺得奇怪嗎?

2019年一季度凈利潤再次虧損。

公司在此之前公布的一季度財報,已經披露其一季度業績的下滑:2019年一季度凈利潤虧損1,138.94萬元,同比下降258.25%。

三、經營收現能力分析自2011年上市以來,公司營業收入表現平平,經營收現能力更是逐年降低。

雖然優朋普樂未實現2017年度的業績承諾,承諾人也沒有按期支付回購款,但是公司對承諾人未來的支付能力及優朋普樂未來的盈利能力有信心,故未計提減值準備。

儘管如此,公司對陝西紛騰所處行業、陝西紛騰在行業中的地位、以及陝西紛騰的競爭優勢進行一系列「有理有據」的分析后,仍然對其今後的業績增長信心滿滿,故未對相關的商譽計提任何減值。

應收款項規模越大,對應的壞賬風險就越高,壞賬風險通過壞賬損失對企業的凈利潤產生直接的影響。當絕對規模相同時,應收款項的賬齡越長,客戶集中度越高,產生的壞賬風險就相對越高。

2、VR行業公司通過開展戰略合作、設立子公司、成立事業部等方式開展VR業務。

有收購就有商譽。截至2018年末,公司商譽共計1.47億元,占同期總資產的18.29%,占同期凈資產的22.65%,主要來自於2012年和2016年收購天柏寬帶和陝西紛騰形成。

近兩年,公司立足才藝教學服務行業,以活動/比賽/遊學服務為業務切入點,構建「一站式S2B服務平台,推出全新的潤·聯盟APP,對於眾多注入平台的才藝培訓機構的服務進行升級。

數字電視機頂盒的基本功能是對數字電視信號進行調解、解復用、解碼等處理,還原數字電視節目內容並輸出到電視機。數字電視機頂盒不僅能收看數字電視節目,還會根據廣電運營商的業務功能要求植入終端軟件,如嵌入式瀏覽器、中間件等,以實現多種業務。

系統集成:數字電視系統集成業務主要針對數字電視前端播出系統配置的硬件設備的系統集成。

但從營業收入表現來看,這三大業務板塊營收佔比相對較小,尚未形成新的業務增長點;截至2018年末,上述三大板塊共實現營業收入2,154萬元,占營業收入的比重不到10%。

2011-2018年末,公司由應收賬款由1.29億元增長至3.59億元;其中,2017-2018年,公司應收賬款餘額分別為3.05億元、3.74億元,而當年度的營業收入分別為2.43億元、3.21億元,規模已超過同期的營業收入。

四、資產減值跡象上文也曾提到,隨着廣電行業競爭壓力的日益嚴重,公司開始拓展虛擬現實、在線教育、在線遊戲等領域的投入,途徑包括內部新建子公司和外部併購。但從營業收入構成來看,拓展的結果並不成功。

從營業收入構成來看,數字電視板塊仍是公司收入的主要來源;截至2018年末,公司數字電視板塊實現營業收入3億元,占營業總收入的93.46%;並且2010-2018年期間,數字電視板塊營業收入佔總營業收入的比重始終保持在90%以上,但複合增長率僅6%。

2018年成功扭虧為盈,實現凈利潤882.81萬元;

如今,大屏收視格局已從有線電視的「一家獨大」轉變為有線電視、IPTV、OTTTV三足鼎立的局面。互聯網始頻開始爭奪始頻內容的主導權,三大通信運營商藉助移動互聯網優勢,利用通信產品組合捆綁固網寬帶和視頻服務,對廣電有線網絡公司形成了「不對稱」競爭。

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2018年,公司加快推進「VR+光電」業務的落地實施及用戶擴容,舉辦「VR+廣電產業高峰論壇」,與十家公司簽署了《廣電虛擬現實業務產業化運營合作協議》,擬開展「VR+光電」的產業化運營合作。

深圳市佳創視訊技術股份有限公司(以下簡稱「佳創視訊」或「公司」,股票代碼:300264.SZ)自2000年成立以來,主要從事廣電行業端到端整體解決方案的推廣與產品的研發,現已發展成為一家數字電視內容與應用整體解決方案的提供商和系統集成商。

近年來,廣電行業競爭壓力日益嚴重。公司在2016年開始拓展在虛擬現實、在線教育、在線遊戲等領域的投入,立足主業,通過投資等方式進行產業延伸,豐富公司在廣電的產業布局,形成於主營業務的協同效應,打造產業大生態鏈。

二、內生增長動力不足1、業績表現平平自2011年上市以來,公司營業收入就表現平平。2011-2018年,公司營業收入的複合增長率6.11%。

4、成本控制能力減弱公司利潤嚴重依賴政府補助的同時,成本控制能力也逐年下降。2011-2017年,公司各項期間費用率均呈增長趨勢。

總結從業務板塊來看,公司經營過於多元化,主要業務板塊競爭力減弱,新拓展板塊競爭力不足;從整體來看,公司內生增長動力不足,經營收現能力差,資產減值計提亦不充分。

三網融合后,由於業務的相互開放,使電信運營商和廣電運營商之間產生直接的市場競爭。這種競爭關係從運營商之間的業務能力競爭傳遞到網絡能力競爭,也會形成為電信運營商提供解決方案的企業和廣電系統解決方案提供商之間的技術產品競爭。

原創: 市值風雲作者 | 木魚2018年末,市場中最大的熱點莫過於上市公司業績扎堆爆雷。進入2019年,隨着上半年業績預報的發佈,一些公司在成功度過2018年困難期后,再次陷入業績虧損。

2、盈利能力下滑公司凈利潤在上市第二年就大幅減少,同比降幅高達66.09%。公司凈利潤在之後年份不僅沒有明顯起色,反而進一步縮減:

截至2018年末,公司賬齡一年以上的應收賬款佔比達39.54%,前五名客戶應收賬款餘額佔比61.27%,應收賬款賬齡長且集中度高。

每一次減持都是有「苦衷」的,這次也不例外。公司在2018年成功扭虧為盈后,2019年再次陷入業績虧損:

軟件系統產品:有線數字電視系統的業務和管理需要通過軟件系統來實現,軟件系統是數字電視系統的運營核心。數字電視軟件平台主要包含用戶管理系統、電子節目指南系統(EPG)、廣播式視頻點播系統(NVOD)、交互式視頻點播系統(VOD)、互動遊戲、電視購物等多種類型的軟件系統。

2018年,公司實現營業收入3.21億元,同比增長31.83%,表現較好,但2019年一季度再次出現大幅下滑,同比降幅高達63.83%。

終端產品:數字電視的終端產品市場需求包括基本型、基本交互型、高清交互型等類型的電視機頂盒。機頂盒終端經歷了標清終端、高清終端到安卓4K終端的變化。

2011-2015年,隨着廣電行業競爭加劇,公司數字電視板塊營業收入逐年下降。於是公司在2016年開始發展多元化業務格局,向遊戲行業、互聯網教育行業和VR行業拓展。

(有限數字電視產業鏈,來源:公司招股說明書)

2011-2018年,公司經營活動產生的現金流量累計凈流出1.26億元;其中,2017-2018年,公司經營活動產生的現金流量連續兩年表現為現金凈流出,規模達1.08億元。

優朋普樂在2017年未實現業績承諾,且截至2018年末尚未支付全部的股份回購款。

同時,各省份廣電有線網絡公司相對獨立,缺乏規模優勢,難以形成良好的生態體系。在嚴峻的市場競爭壓力下,我國有線電視行業發展並不樂觀,公司數字電視行業的發展也將面臨較大的壓力。

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電信運營商的增值業務是利用寬帶IP網絡向用戶提供雙向交互的視聽節目和非試聽增值服務。陝西紛騰通過電視遊戲運營平台向家庭用戶提供玩法簡單的休閑輕度遊戲實現業務增值。

1、數字電視行業2010年,國務院頒佈《推進三網融合的總體方案》,三網融合是指電信網(以移動通訊網、固化通信網為主)、廣播電視網(以有限電視網為主)、互聯網在向寬帶通信網、數字電視網、下一代互聯網演進過程中,其技術功能趨於一致,業務範圍趨於相同,網絡互聯互通、資源共享,能為用戶提供語音、數據和視頻等多種服務。

既然通過業績助力股價已不可行,公司便開始尋求他方支援——通過蹭熱點,為減持「做點貢獻」。

公司的系統集成業務主要包括,根據整體解決方案配套集成所需的數字電視前端硬件設備等,負責系統設備安裝、調試、檢測、升級和維護等集成服務,併為客戶提供技術培訓、技術諮詢、方案策劃等服務。

公司數字電視行業又可以進一步劃分為軟件系統、系統集成、終端產品三個板塊。

與我們相比,更加了解上市公司真實情況自然各自的大股東們和董監高,所以他們往往能在引爆地雷前夕,精準堅持,火速逃離。

今日关键词:公安部通缉逃犯